K公司是一家互联网企业,最近三年连续实现盈利,甲公司拟收购K公司,经过调查K公司2018年的财务数据为:
营业收入24 000万元、净利润5 000万元、资产总额19 000万元、净资产10 800万元、增长率为8%。
与K公司风险、收入、成本等各方面类似的可比公司2018年相关数据如下:
项目 |
可比公司 |
固定股利支付率政策下股利支付率 |
40% |
权益净利率 |
50% |
销售净利率 |
20% |
销售成本率 |
70% |
股权资本成本 |
15% |
β值 |
0.95 |
增长率 |
10% |
要求:
已知某集团公司下设多个责任中心,有关资料如下:
资料1:
指标 |
A投资中心 |
B投资中心 |
C投资中心 |
部门税前经营利润(万元) |
10400 |
15800 |
8450 |
部门净经营资产平均占用额(万元) |
94500 |
145000 |
75500 |
规定的最低税前投资报酬率 |
10% |
资料2:D利润中心营业收入为52000元,变动成本总额为25000元,利润中心负责人可控的固定成本为15000元,利润中心负责人不可控但应由该中心负担的固定成本为6000元。
资料3:E利润中心的边际贡献为80000元,负责人可控边际贡献为60000元,利润中心部门营业利润为45000元。
要求:
D公司是一家上市公司,其股票于2019年7月1日的收盘价为每股40元。有一种以该股票为标的资产的看涨期权,执行价格为42元,到期时间是3个月。3个月以内公司不会派发股利,3个月以后股价有2种变动的可能:上升到46元或者下降到30元。国库券利率为4%(年名义利率)。
【要求】
甲公司是一家制造业企业,正在编制2019年第一、第二季度现金预算。年初现金余额160 000元。相关资料如下:
(1)预计第一、二、三季度销量分别为3 000件、2 000件、2 000件,单位售价200元。每季度销售收入50%当季收现,50%下季收现。2019年年初应收账款余额200 000元,第一季度收回。
(2)2019年年初产成品存货300件,每季末产成品存货为下季销量的10%。
(3)单位产品材料消耗量10千克,单价10元/千克。当季所购材料当季全部耗用,无季初、季末材料存货。每季度材料采购货款40%当季付现,60%下季付现。2019年年初应付账款余额100 000元,第一季度偿付。
(4)单位产品人工工时2小时,人工成本10元/小时;制造费用按人工工时分配,分配率5元/小时。销售和管理费用全年80 000元,每季度20 000元。假设人工成本、制造费用、销售和管理费用全部当季付现。全年所得税费用120 000元,每季度预缴30 000元。
(5)公司计划在第一季度安装一条生产线,支付设备购置款300 000元。
(6)每季末现金余额不能低于150 000元。低于150 000元时,向银行借入短期借款,借款金额为100 000元的整数倍。借款季初取得,每季末支付当季利息,季度利率3%。高于150 000元时,高出部分按100 000元的整数倍偿还借款,季末偿还。
第一、二季度无其他融资和投资计划。
要求:
根据上述资料,编制公司2019年第一、二季度现金预算(结果填入下方表格中,不用列出计算过程)。
现金预算 单位:元
项目 |
第一季度 |
第二季度 |
期初现金余额 |
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加:销货现金收入 |
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可供使用的现金合计 |
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减:各项支出 |
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材料采购 |
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人工成本 |
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制造费用 |
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销售和管理费用 |
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所得税费用 |
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购买设备 |
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现金支出合计 |
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现金多余或不足 |
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加:短期借款 |
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减:偿还短期借款 |
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减:支付短期借款利息 |
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期末现金余额 |
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甲企业正常生产A产品16 000件,单位产品直接材料费用30元,直接人工费用20元,变动性制造费用8元,固定性制造费用12元,固定性销售及管理费用10元。单位产品销售价格为95元,现有乙企业要求追加订货4 000件,其特殊订价为64元。
要求:分别就以下互不相关的几种情形进行甲企业是否接受订货的决策。
恩典公司生产甲产品,2019年6月月初在产品数量30件,完工程度60%,6月份投产150件,当月完工产品120件,月末在产品60件,月末在产品完工程度70%。原材料均在开始生产时一次投入。
月初在产品成本和本月发生生产费用资料如下:单位:元
成本项目 |
直接材料成本 |
直接人工成本 |
制造费用 |
月初在产品成本 |
3 600 |
5 000 |
2 400 |
本月生产费用 |
19 500 |
25 920 |
12 384 |
合计 |
23 100 |
30 920 |
14 784 |
要求:
D公司是专门销售甲产品的批发商。为促进销售,目前公司拟研究改进信用政策。相关资料如下:
(1)该公司目前(2018年)的年销售量为60 000件,平均存货量1 000件。该产品单位售价100元,单位进货成本50元。
(2)该公司目前采用的信用政策是2/30,n/60。按总销售量计算,30%的客户在第30天付款,50%的客户在第60天付款,其余20%的客户平均逾期30天付款,全年收账费用为逾期账款的2%。
(3)为提升销售量并缩短平均收现期,2019年公司计划加大现金折扣力度和收款力度,将信用政策变更为5/10,3/30,n/60,同时将全年收账费用占逾期账款的比例提高到5%。采取这两项措施后,预期销售量将增加10%。按总销售量计算,预计20%的客户在第10天付款,40%的客户在第30天付款,35%的客户在第60天付款,其余客户平均逾期20天付款。此外,为适应销售的增长,保证及时供货,2019年的平均存货量提高到1 200件。除上述各项变动外,其他数据维持2018年的水平不变。
(4)假设等风险投资必要报酬率为10%,一年按360天计算。
要求:
甲公司是一家制造业上市公司,当前每股市价50元,市场上有两种以该股票为标的资产的期权,欧式看涨期权和欧式看跌期权,每份看涨期权可买入1股股票,每份看跌期权可卖出1股股票,看涨期权每份6元,看跌期权每份4元,两种期权执行价格均为50元,到期时间为6个月,目前,有四种投资组合方案可供选择:保护性看跌期权、抛补看涨期权、多头对敲、空头对敲。
要求:
M公司是一家风险较大、高成长的科技类上市公司。
2019年1月1日公司发行在外的普通股为500万股,每股价格为20元,每股股利为0.16元。该公司适用的所得税税率为25%,预计公司未来可持续增长率为10%。
2019年1月1日该公司计划追加筹资5 000万元,有以下三个备选方案:
方案1:按照目前市价增发普通股250万股。
方案2:平价发行10年期的长期债券,每年年末付息一次,目前与该公司等风险普通长期债券的市场利率为6%,故票面利率定为6%。
方案3:平价发行10年期的附认股权证债券:面值1 000元/张,期限10年,票面利率为4%,每年年末付息一次,同时每张债券附送15张认股权证,认股权证在4年后到期,在到期日每张认股权证可以按22.5元的价格购买1股该公司的普通股。认股权证随附公司债券一起发行,其后两者分开并且单独交易。
要求:
ABC公司正在考虑改变它的资本结构,有关资料如下:
(1)公司目前债务的账面价值为1 000万元,利息率为5%,债务的市场价值与账面价值相同;普通股为4 000万股,每股价格为1元,所有者权益账面金额4 000万元(与市价相同);每年的息税前利润为500万元。该公司的所得税税率为15%。
(2)公司将保持现有的资产规模和资产息税前利润率,每年将全部税后净利分派给股东,因此预计未来增长率为零。
(3)为了提高企业价值,该公司拟改变资本结构,举借新的债务,替换旧的债务并回购部分普通股。可供选择的资本结构调整方案有两个:
①举借新债务的总额为2 000万元,预计利息率为6%;
②举借新债务的总额为3 000万元,预计利息率7%。
(4)假设当前资本市场上无风险利率为4%,市场风险溢价为5%。
要求: