选择某车间的燃料成本作为研究对象。燃料用于铸造工段的熔炉,具体分为点火(耗用木柴和焦炭)和熔化铁水(耗用焦炭)两项操作。对这两项操作进行观测和技术测定,寻找最佳的操作方法。按照最佳的操作方法每次点火要使用木柴0.1吨、焦炭1.5吨,熔化1吨铁水要使用焦炭0.15吨;
每个工作日点火一次,全月工作26天,点火燃料属固定成本;熔化铁水所用燃料与产量相联系,属变动成本。木柴每吨价格为100元,焦炭每吨价格为180元。则下列计算中不正确的是( )。
甲公司是一家建设投资公司,业务涵盖市政工程绿化、旅游景点开发等领域。近年来,夏日纳凉休闲项目受到青睐,甲公司计划在位于市郊的A公园开发W峡谷漂流项目(简称“W项目”),目前正在进行项目评价,有关资料如下:
(1)甲公司与A公园进行洽谈并初步约定,甲公司一次性支付给A公园经营许可费700万元(税法规定在5年内摊销,期满无残值),取得W项目5年的开发与经营权;此外,甲公司还需每年按营业收入的5%向A公园支付景区管理费。
(2)W项目前期投资包括:修建一座蓄水池,预计支出100万元;漂流景区场地、设施等固定资产投资200万元;购入橡皮艇200艘,每艘市价5 000元。按税法规定,以上固定资产可在10年内按直线法计提折旧,期满无残值。5年后,A公园以600万元买断W项目,甲公司退出W项目的经营。
(3)为宣传推广W项目,前期需投入广告费50万元。按税法规定,广告费在项目运营后第1年年末税前扣除。甲公司经调研预计W项目的游客服务价格为200元/人次,预计第1年可接待游客30 000人次;第2年及以后年度项目将满负荷运营,预计每年可接待游客40 000人次。
(4)预计W项目第1年的人工成本支出为60万元,第2年增加12万元,以后各年人工成本保持不变。
(5)漂流河道、橡皮艇等设施的年维护成本及其他营业开支预计为100万元。
(6)为维持W项目正常运营,预计需按照营业收入的20%垫支营运资金。
(7)甲公司计划以2/3(净负债/权益)的资本结构为W项目筹资。如果决定投资该项目,甲公司将于2014年10月发行5年期债券。由于甲公司目前没有已上市债券,拟采用风险调整法确定债务资本成本。W项目的权益资本相对其税后债务资本成本的风险溢价为5%。
甲公司的信用级别为BB级,目前国内上市交易的BB级公司债有3种,这3种债券及与其到期日接近的政府债券的到期收益率如下:
发债公司 |
上市债券到期日 |
上市债券 |
政府债券到期日 |
政府债券 |
H |
2015年1月28日 |
6.5% |
2015年2月1日 |
3.4% |
M |
2016年9月26日 |
7.6% |
2016年10月1日 |
3.6% |
L |
2019年10月15日 |
8.3% |
2019年10月10日 |
4.3% |
(8)预计W项目短时间可建成,可以假设没有建设期。为简化计算,假设经营许可费、项目初始投资、广告费均发生在第1年年初(零时点),项目营业收入、付现成本等均发生在以后各年年末,垫支的营运资金于各年年初投入,在项目结束时全部收回。
(9)甲公司适用的企业所得税税率为25%。
要求:
某股票的现行市价为45元,以该股票为标的物的看涨期权的执行价格为50元,到期时间为6个月,划分期数为2期,每期股价变动有两种可能:上升30%或者下降20%。无风险利率每个月报酬率为1%。
利用两期二叉树模型估计该期权的价值。
C公司2012年A产品销售收入为4 000万元,总成本为3 000万元,其中固定成本为600万元。2013年有两种信用政策方案可供选择:
甲方案给予客户45天信用期限(n/45),预计销售收入为5 000万元,货款将于第45天收到,其收账费用为20万元,坏账损失率为货款的2%;
乙方案的信用政策为(2/10,1/20,n/90),预计销售收入为5400万元,将有30%的货款于第10天收到,20%的货款于第20天收到,其余50%的货款于第90天收到(前两部分货款不会产生坏账,后一部分货款的坏账损失率为该部分货款的4%),收账费用为50万元。该公司的资本成本率为8%。
要求:为C公司做出采取何种信用政策的决策,并说明理由。
ABC公司2013年的销售额62 500万元,比上年提高28%,有关的财务比率如下:
财务比率 |
2012年同业平均 |
2012年本公司 |
2013年本公司 |
应收账款周转期(天) |
35 |
36 |
36 |
存货周转率 |
2.5 |
2.59 |
2.11 |
销售毛利率 |
38% |
40% |
40% |
销售营业利润率(息税前) |
10% |
9.60% |
10.63% |
销售利息率 |
3.73% |
2.40% |
3.82% |
营业净利率 |
6.27% |
7.20% |
6.81% |
总资产周转率 |
1.14 |
1.11 |
1.07 |
固定资产周转率 |
1.4 |
2.02 |
1.82 |
资产负债率 |
58% |
50% |
61.30% |
利息保障倍数 |
2.68 |
4 |
2.78 |
备注:该公司正处于免税期。