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综合题

甲公司股票目前市价为每股80元。市场上有以该股票为标的资产的欧式看涨期权和欧式看跌期权。每份看涨期权可买入1股股票,执行价格为80元,1年后到期,期权价格为每份11元;每份看跌期权可卖出1股股票,执行价格为80元,1年后到期,期权价格为每份8元。看涨期权和看跌期权到期日都在甲公司下年股利发放日后。
投资者李先生拟用880万元进行甲公司股票及期权投资。相关资料如下:
1)目前拟定两种投资方案。

方案A:买进10万股甲公司股票,同时买进10万份甲公司股票的欧式看跌期权。

方案B:买进80万份甲公司股票的欧式看涨期权。
2)甲公司刚刚支付上年股利每股0.5元,证券分析师预测未来3年每股股利分别是2.4元、2.8元、3.2元,之后进入稳定增长期,增长率为6%。
3)预测1年后无风险报酬率为3%,市场风险溢价为6%,甲公司股票β系数为1。
假设不考虑所得税等相关税费的影响。
要求:

  • 第 1 小题

    1)用资本资产定价模型估计1年后甲公司股票的必要报酬率,并估算1年后甲公司股票(支付第1年2.4元股利后)的价值。如果1年后甲公司股票市场价格等于该价值,分别计算两种投资方案未来1年的投资净损益。

    • A、*
    答 参考答案
    A
    文字解析
  • 第 2 小题

    2)如果1年后甲公司股票市场价格(支付第1年股利后)为80元,分别计算两种投资方案未来1年的投资净损益。

    • A、*
    答 参考答案
    A
    文字解析

    方案A:投资净损益=D1+X-S0-P0=(2.4+80-80-8)×10=-56(万元)

    方案B:投资净损益=0-C0=(0-11)×80=-880(万元)。

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